PT电子游戏,原标题:美团估值之争:业务越做越大 盈利有限或陷京东怪圈?

www.4355.com,“融资——扩张——再融资”的发展模式已经给京东未来发展带来了极高的风险  本报记者
李娟
北京报道  刚完成第三轮总额达15亿美元的“互联网市场单笔最大融资”后,京东商城又遭“封杀”。  近日,国内最大孕婴童连锁企业乐友COO龚定宇在一次行业论坛上对京东径直“开炮”。他称京东低于成本售卖商品是不正当的竞争,呼吁婴孕用品厂家和供应商抵制京东。这是继2010年底和当当在图书领域“价格大战”以后,京东又一次遭遇新入行业原有寡头的“炮轰”。  挟资本和低价优势,京东正掀起全面扩张的狂潮;而在规模快速扩张的另一面,则是关于京东何时才能实现盈利的另一种质疑声音。  高调的入侵者  “个别B2C企业进行极端的低价竞争,对整个行业生态都是一种破坏。”乐友COO龚定宇在事后接受《中国经营报》采访时,提起此话题不改“愤慨”初衷。  言辞背后,显然亦包含一种对巨头介入的紧张。事实上,京东一年多来的大肆扩张、全方位的品类推进,正在让这种紧张氛围在越来越多的行业弥漫。  从3C数码到小家电、大家电,再到日用百货、食品饮料、图书音像,甚至囊括了奢侈品,如今在京东首页,其商品仅一级分类就多达11种。对于京东而言,转型为综合网上商城,仅仅花费不到两年时间。  对于新进入的领域,京东无一例外祭出价格战大旗——这曾经助力它在3C领域杀出一条血路。“京东一直烧钱抢市场、扩规模,几轮融资让它在打价格战时候比别人更有优势。”中国电子商务研究中心分析师冯林说。  不仅如此,京东更是乐于将这种“地盘争夺战”直接搬上案头。其董事局主席兼CEO刘强东的微博就是最好的直播厅。在2010年底,京东和当当网的图书价格大战中,刘强东曾是过激地提出,公司的图书音像部门3年内如果谁盈利将开除谁,价格战“要打就要来狠的。”  “京东的融资除了投到物流上之外,打价格战也是一笔不小的投入。”有接近京东人透露。  京东的销售规模亦由此一路飙升,2009年其营业额接近40亿元,2010年则达到102亿元。刘强东称,到2011年结束,京东的销售额目标是约240亿~260亿元。  “B2C企业大多品牌认知度不高,在一定时期价格比拼会是主要的竞争手段,但是,这必然不是长久之计,服务、物流、仓储等基础设施的改进才能帮助提升企业的竞争力。”冯林指出。  规模or利润?  在规模大肆扩张的时候,则是关于京东何时才能实现盈利的另一种质疑声音。  创投界固然对京东过度好看,但是另一方面也说明刘强东及其投资者,在京东到底冲规模还是创利润之间选择了前者。  “冲销售额容易,但是盈利非常困难。业务量和利润空间本身是冲突的,引入资本还要把可分得的利益再摊薄。”一位专注互联网的风险投资者称。  “京东发展到这个地步,还在一味做市场,说明之前外界传言的京东签订对赌协议很有可能是事实,京东很可能在市场份额和营业额上有不小的压力指标。”另一位业内人士则据此推断。  对此,刘强东曾经在微博上承认京东第一轮融资中存在对赌协议,而对于目前第三轮的“天价对赌”传言则予以否认。  行业普遍认为,巨额融资的进入,将意味着京东今后主要还将做市场份额,“盈利短期内不会是关注的热点”。  另一个备受关注的消息则是,京东商城目前的估值已经达到100亿美元。多位业内人士在接受记者采访认为:“京东估值提升太厉害,年增长超过10倍,没有足够的支撑。”  在日前家电业的一次活动场合,国美一众高管以不点名的方式“炮轰”京东商城目前的高估值。国美电商总经理韩德鹏认为,国内消费电子商务行业缺乏核心发展战略,正在透支行业未来。国美总裁王俊洲亦表示,百亿销售规模的企业采购价格不可能比千亿销售规模的企业采购价格更低,只有盈利的企业才能谈得上对消费者与投资者负责。

继本月中旬我爱我家续租收取中介费引起关注后,近日长租公寓这一租房细分领域又被推上风口浪尖,这次处在舆论中心的是蛋壳。

  来源标题:美团估值之争:业务越做越大 盈利有限或陷京东怪圈?

4月19日,蛋壳公寓被曝在租房源仍存在隔断间现象,且有媒体调查发现该现象在北京区域内十分普遍。而“隔断房”是北京市住建委明确认定的违规行为。

PNG电子游艺,美团点评9月7日起招股,发行4.8亿股,集资额最高44亿美元,将于9月20日赴港上市,成为继小米后港股第二家同股不同权大型新股。目前,美团市场估值大约500亿美元左右,但是在美团还未盈利的当下,这样的估值是否合适?美团业务越做越大,外卖业务迅速发展,市占率第一;到店业务与口碑两强争霸,酒店业务迅速追赶携程,市占率第二;并且今年以来突击出行业务,收购摩拜等与滴滴、ofo展开竞争。美团集“吃住行游购娱”全场景的综合生活服务平台商业模式能否盈利?在面临着饿了么、口碑、携程以及滴滴、ofo等各类独角兽公司的激烈竞争,美团又如何脱颖而出?在目前仍未盈利的当下,500亿估值是否高估,他会否步入京东怪圈,盈利前景或不容乐观!

伴随该事件发酵,外界又一次聚焦“长租公寓乱象”话题,集中讨论了当前长租公寓行业存在的几大负面现象——隔断房、租金贷、甲醛房——矛头直指蛋壳、自如等“二房东”运营商们。

mg娱乐场13555手机版,美团点评商业模式浅析

衍生并区分于传统中介租房,长租公寓模式自2015年逐渐兴起,喊着透明化、高质量服务的口号,理论上应是一种消费升级的产物,但居高不下的投诉率与租金、扎堆入场的投资者与盈利困境却仿佛令其陷入了生存怪圈。

美团点评为提供“吃住行游购娱”全场景的综合生活服务平台,B端赋能商家+C端提供流量支持,是全球最大的综合生活服务电商。

乱象与诱惑并存

美团商业模式的核心是提供综合生活服务平台,用科技连接商家和消费者,一方面满足消费者“吃住行游购娱”,提供大众、高频、刚需的生活服务品类,并确立公司的行业领先地位;一方面给商家提供广泛的解决方案(主要是在线营销工具、高效即使的配送基础设施、高端ERP系统、聚合支付系统以及供应链和金融解决方案),促进产业链纵向延伸,增强商家粘性,提高运营效率。

以资产投入划分,长租公寓运营可分为两种模式,分别是以房地产企业为代表的重资产模式(物业自持,自行开发建设运营),如万科、招商蛇口,和以服务平台为代表的轻资产模式(自业主处收房,代为管理运营,即俗称的“二房东”),如蛋壳、自如。

发家于高频餐饮到店团购的美团点评正在扩充业务范围,逐渐囊入居家生活长尾消费的各个业务。由高频的衣食住行到短频的离任、保洁、家庭专修、医药等服务。

mg娱乐场www4355com,因房源分布较为分散,且以提供管理服务为主,轻资产模式的各平台受到的关注和暴露的问题更全面也更细碎。

下面本文通过美团具体的业务分析美团的商业模式:

梳理消费者服务平台黑猫投诉内的帖文发现,当前针对自如的投诉有245条,针对蛋壳的有237条,而针对万科旗下泊寓的仅3条。上月初蛋壳母公司被北京市市场监督管理局约谈即是因为投诉举报居高不下。因此,分析轻资产服务平台的运营现状更具现实意义。

美团主要包括三大业务:餐饮外卖业务,到店、酒店及旅游、新业务及其他。从结构上来看,外卖业务收入增长迅猛,16
年已反超传统到店、 酒旅业务占总收入 54.05%,增速达
2933%,17年更占到总收入的 61.99%,成为拉动公司
营收增长的重要马车。由2017年前四月占比57.4%增到2018年前四月的61.2%。到店、酒店及旅游占比2017年为32%,由2017年前四月占比37.4%降到2018年前四月的27.5%。新业务占比不断提高,从2015年的1.8%增至2017年的6%,2018年前四月更是同比增至11.3%。

PT视讯直播,观察黑猫平台上的投诉,隔断房、甲醛超标、管家不作为、诱导租金贷仍是最普遍的现象。

1)餐饮外卖方面,美团、饿了么双寡头格局形成。2015-2017
年,美团外卖市占率分别为 32%、47%、56%,18Q1 达到
59%。值得注意的是,同期饿了么市占率同样稳固,保持在
36%左右,而行业的三四名逐渐退出了市场,双寡头格局基本形成。东方证券认为,外卖平台服务与内容同质化,且效率改善有限,平台竞争仍然聚焦在价格,我们判断美团外卖与饿了么可能长期并存(饿了么在阿里流量体系和新零售布局上有着重要地位),竞争有望持续。

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2)到店方面,2015年美
团与大众点评合并为美团点评,团购市场由三国争霸转为美团点评一枝独秀。市场数据显示,2016年在餐饮团购O2O领域,合并后的美团点评市场占有率已经超
85%。不过2017年以来,口碑实现逆袭,因口碑流量入口现包括支付宝(5.5亿MAU),2017年口碑占中国到店O2O市场份额达55.5%,首次超越美团点评(35.9%)。但二者战略有所差异,美团依赖于线上流量向线下转移,为线下门店带来流量;口碑则依托于支付宝的交易环节优势和流量入口,通过口碑引导顾客点餐、领取优惠,将线下流量转到线上。

蛋壳用户投诉(图片来源:黑猫投诉平台截图)

3)酒店方面,按国内间夜量计,美团已成为中国第二大酒店预定平台。截至 2017
年 12 月 31 日,美团已于中国约 33.92
万家酒店保持合作关系,并创下单日国内酒店预定间夜量157万的记录。2018
年3月,美团酒店以 2270 万的单月间夜量首次超过携程、去哪
儿、同程艺龙的总和。同时,2018年第一季度,美团酒店以5770万的订单总量,位居行业第一名。在订单量、间夜量两个关键指标上,有“集团军”之势的携程系,已经被单枪匹马的美团所超越。在酒店服务市场中,17年携程系占据
33.7%,美团点评占据 31.3%市场份额,携程市占率略微占优。

针对上述问题,日前以租客身份体验了蛋壳公寓的租房流程,发现在朝阳区某房源内,隔断房仍存在,且管家表示一旦拆除可退换剩余房租与押金,但不予补偿;装修时间较长,未发现有甲醛超标一类安全隐患;看房管家对后续签约、保洁、维修等服务流程作出了承诺;对“分期月付”含义解释清晰,未有诱导表述,且合同内有详细补充。

ag电子游戏试玩,4)旅行方面,OTA领域,百度作为去哪儿的投资方,在携程投资去哪儿的换股协议中成为携程的主要股东。阿里将阿里旅游先后
更名为去啊和飞猪,主打单项资源的平台销售以及双十一折扣预订,同时向多家旅游企业投
资。腾讯先后投资艺龙和同程,旗下的美团点评及美团点评孵化的榛果民宿也涉足旅游行业。

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5)出行方面,据艾瑞咨询
统计,网约车平台主要以滴滴专车、首汽约车和神州专车为主;共享单车平台主要以摩拜单车和
ofo 共享单车为主。

蛋壳租房合同对“租金贷”的专项解释(图片来源:蛋壳平台合同范本)

自2017年2月14
日在南京试点十个月后,准备向全国其他城市扩张,内部拟定了北京、上海、成都、杭州、福州、温州和厦门七个城市。目前,美团打车于3月21日登陆上海。据公司官网数据显示,上线当日订单超过
15 万,上线三日已占领当地超过 30%的市场
份额。不过,在美团全球发售业绩会上,美团点评联合创始人王慧文在会上透露:”目前不再对网约车业务加大投入,而将资源聚焦在餐饮外卖上下游商户的信息化系统、食材供应链管理等方面。”

不过也有部分网友表示看房管家存在“两幅面孔”,只是“签订合同时各种殷勤,一旦给钱立马不认人”。

今年4月,美团大手笔收购摩拜单车。据美团招股书披露,截至2018年4月30日,摩拜共有4810万名活跃单车用户、710万辆单车,完成共计超过10亿次骑行。从各品牌共享单车投放
量以及 App 下载量可以发现,各品牌共享单车发展呈现明显梯队化,摩拜、ofo
的投放量占 市场总量 78.3%,位于第一梯队,未来有望形成双寡头格局。

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美团点评巨额亏损,未来能否实现盈利?

(图片来源:黑猫投诉平台截图)

数据显示,美团营业收入2015年至2017年分别实现40亿元、130亿元、339亿元,同比分别增长223.2%、161.2%,三年收入增长超过七倍。截至2018年4月30日止四个月内,美团点评营收158亿元。不过美团在强势增收的情况下,并未实现盈利。

另据蛋壳管家的说法,现在最主要的问题为供小于求,房源供应远远不足,以至于其时常将租不到公寓的客户介绍给附近的传统中介。

招股书数据显示:2015年到2017年,美团分别亏损105亿、58亿、190亿。截至2017年,美团累计亏损82亿。2018年前4个月,美团亏损227.95亿元,去年同期亏损82.04亿元,同比亏损扩大近3倍。

“他们手里有房源没客户,我们有客户没房源”,蛋壳管家说。

美团在2015年、2016年、2017年以及截止2017年、2018年前四月经调整后亏损净额分别是59亿、54亿、29亿、3亿以及20亿元。

诚然这其中或许有买卖双方的心理博弈,不过就数据来看,长租公寓平台收入的房源数也远远跟不上新增的租客需求。根据海通证券的行业报告测算,2019年新增的租房者或将达到500多万,而蛋壳公寓这家身处头部的平台成立4年半积累的房源也才不到45万间。

根据美团商业模式分析,可以发现,美团在各个业务板块几乎全部处于行业领先地位。但是拥有如此巨大的生活服务平台,却仍然未能实现盈利,美团帝国的故事接下来应该怎么演?它到底能否实现盈利?

那么为何隔断房、甲醛房等屡禁不止,长租公寓却依然能享受比同地段、同面积传统房源更高的租金和人气呢?

1、外卖业务增长迅速,酒店旅行业务高盈利

严跃进表示,对于此类长租公寓来说,租金是高,但服务也确实好。

1)

一位毕业后三次租房皆选择此类平台的租客也表示,管家提供的服务是中介小哥不能比的。“水电燃缴费、家电维修全部交给管家,几百块差价换来安心工作我是能接受的”,至于平台推诿、安全隐患,这位租客表示目前还未遇到过。

外卖业务推动GMV高速增长。交易金额上看,2017年美团点评GMV达3,570亿,变现率9.5%(即收入/GMV),其中外卖业务1,710亿(占比47.9%,变现率12.3%);到店、酒店及旅游1,580亿(占比44.3%,变现率6.9%);新业务及其他280亿(占比7.8%,变现率7.3%)。

通过上述评价,结合实地体验,可见长公寓服务平台依然有其优势,而另一方面负面频出,原因为何?

收入端上看,2017年美团点评实现营收339.2亿,近三年复合增速190%。其中外卖业务收入210.3亿(同比增长297%),作为14年进军外卖领域的后起之秀,逐步成为市场霸主,市场占有率已经达到6成;到店、酒店及旅游108.5亿(同比增长55%),到店作为公司传统团购业务相对稳定,目前与口碑两强争霸;酒店业务快速发展,夜间量更是超越携程,市占率仅此于携程位列行业第二;新业务及其他20.4亿(同比增长206%),逐步加码共享单车、网约车等业务。

平台运维之“痛”

2)

实际上,隔断房等违规行为也并非长租公寓一家所为。严跃进表示,当前暴露出来的一系列问题其实也是装修类租赁住房面临的普遍问题,不见得长租公寓就非常差。

到店、酒店及旅游业务贡献主要毛利,外卖毛利率边际改善明显。2017年,美团点评毛利122.2亿,毛利率36%,其中餐饮外卖毛利17.0亿(占比13.9%),毛利率8%,首次实现转正;到店、酒店及旅游业务毛利95.8亿(占比78.4%),毛利率88%,稳中有升,贡献公司主要毛利;新业务及其他毛利9.4亿(占比7.7%),毛利率46%。

但长租公寓中出现此类现象,是与其标榜的更高品质的居住环境截然相反的,正如蛋壳公寓以“让年轻人有尊严地生活在城市”为初心创立,而后来一切隔断间、甲醛房等操作绝对称不上“有尊严地生活”。

3)

用户愿意为长租公寓支付更高租金,是基于其区分于传统中介房源的更高品质,但如果他们发现公寓管家对租金贷的含糊其辞实际与“黑中介”别无二致,矛盾爆发地必然更激烈。

经营亏损逐步缩窄,经营活动现金流转正在即。2015-17年公司经营亏损分别为84.7亿、62.6亿、38.3亿,呈现逐步下降态势;经营活动现金流分别为-40.4亿、-19.2亿、-3.1亿,现金流情况改善。一方面,主要由于营收高增长,外卖业务毛利率转正;另一方面,销售及管理费用率受规模效应改善明显,其中销售费用率从178%下降至32%,研发费用率从30%下降至11%,一般及行政开支率从72%下降至6%。

其次,尽管服务质量是平台的立身之本,但通过梳理投诉可发现,很大概率上用户对平台的不满来自管家的个人表现。这也表明平台对于管家的管理模式存在痛点。

2、

蛋壳CEO高靖日前接受媒体采访时也提到“团队的执行力不行,团队理解不了公司的使命,是我现阶段最着急的。”

外卖成本巨大,毛利贡献仅占1成

据蛋壳管家介绍,其职位有售前、售后之分,售前负责带领租客看房、签约等流程,售后负责后续维护、管理。

其次,我们看下美团点评分业务支出情况:在美团的业务支出中,销售成本高达217亿、销售及营销开支为109亿、研发开支为36.5亿、行政开支为22亿。其中,销售成本占比64%,销售及营销开支占比32%,研发开支也占到了10.7%。返回搜狐,查看更多

职能分离可实现更高的效率,同时也易引发归责不清、互相推诿的现象。而在寻找客源方面,售前管家依靠平台派单,无需自主拓展,每单提成约为200元,与传统中介依赖每单约为一月租金的中介费获取收入相比,公寓管家业绩压力较小,相应促成交易的愿望也没有那么强烈。

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再者,当前外部监管的缺失也成为滋生违规行为的土壤。以蛋壳为例,经历了上个月的约谈,目前租金贷诱导已经有所遏制,看房后有客服人员回访确认管家是否已尽到告知义务,而违规隔断却依旧“明目张胆”,有些甚至可以通过平台挂出的照片轻易分辨。

这也说明仅靠行政手段,约束力明显不足。严跃进认为长租公寓的规范需要联合监管,当前现状证明这已不是单纯房管部门可以管理的,必须要有工商、消防、社区、公安、工商、互联网等部门介入,才可以促成更好的发展模式。

此外屡屡被推上风口浪尖,也与长租公寓所处的环境有关。

自如、蛋壳等都是互联网基因较重的平台,社会舆论对新兴互联网企业,尤其是坐拥巨大流量型平台的关注往往更甚于传统企业。此外,这些平台的用户也更擅长通过互联网的方式表达诉求,因此见诸网络、社交媒体的批评声音更易发展为话题。

资本助推与盈利困境

与平台面临痛点形成鲜明对比的是,资本对此依旧狂热。

就在蛋壳母公司被约谈的同一月,其宣布完成了5亿美元的C轮融资,另一平台魔方公寓也在该月融到了1.5亿美元。而此前一年,先行者自如早已拿下40亿元的“天价”A轮。当然,那时长租公寓还未集中“暴雷”,市场也还没像现在这样负面频频。

资本看好长租公寓,首先因为这会是块大蛋糕。海通证券预计轻资产模式运营的平台未来面对的市场规模将为每年4000多亿元。

在此前提下,主要赚取租金差价的“二房东”们要想实现盈利必须借助规模优势。为了扩大规模,资金就要源源不断地输入以供平台跑马圈地。

规模优势以何为标准?贝壳研究院名誉顾问杨现领表示10万间是规模经济的门槛,青客公寓创始人金光杰认为12万间是盈亏平衡点。

而房源超过40万间的蛋壳,似乎至今都未盈利。对于这一问题,多次尝试联系蛋壳公寓,截至发稿前未得到回复,不过平台方面曾在今年3月份对媒体公开表示,单间模型已盈利,整体尚未盈利。

蛋壳这一现实又将问题带回到平台的管理痛点,杨现领也提到规模经济是一把“双刃剑”——在摊薄成本的同时考验运营和管控能力。

于是蛋壳这类平台就在规模扩大的路上迎来难度更大的管理挑战,而资本为了防止前功尽弃也只好助推这个怪圈越画越大。

而资本对平台来说也是一把“双刃剑”,一方面助推平台抢占房源是夺取规模优势的前提,另一方面只求速度忽略质量的扩张无异于揠苗助长,平台管控能力跟不上,后患无穷。

此外,长租公寓项目前期投入大、回报周期长,即便实现高入住率,大多为押一付三的季付租金收益仍将拖慢资金回笼速度,因此这类平台的管理和盈利困境还将是个长期挑战。

严跃进进而提出,平台未来的运营除以资本方式解决问题外,还应进一步探索市场需求。积极落实租售同权即是一个可行的方向——租房可以获得更多新的机会如落户等——这样其市场吸引力会更大,也更有可能发展起来。